Crónica Bursátil GSD · Edición Semanal — Semana 24 · 8 al 12 de junio de 2026
Hormuz, SpaceX y el giro de la inflación marcan una semana bisagra para los mercados globales; BNV registra US$836 MM en la mejor semana de mayo–junio
Resumen Ejecutivo —
El S&P 500 cerró la semana en 7,431.46 (+0.7%), acumulando +8.6% en lo que va de 2026 y +14.0% en el trimestre; el VIX cedió de 21.51 a 17.68, señal de distensión significativa. El catalizador dominante fue el conflicto EE.UU.–Irán: el IPC de mayo escaló al 4.2% (máximo en tres años) por el cierre del Estrecho de Hormuz, pero el core CPI y el PPI llegaron más bajos que lo esperado, alineando al mercado con la expectativa de pausa de la Fed en junio y julio. La tregua anunciada por Trump el jueves y los avances en negociaciones de paz —posible firma del MOU este domingo— desplomaron el WTI a US$84.88 (−6.3% semanal); SpaceX realizó la mayor OPI en la historia de EE.UU. (US$75,000 MM valoración), el BCE subió tasas por primera vez y el Banco Mundial recortó el crecimiento global 2026 a 2.5%. En Costa Rica, la BNV acumuló US$836 MM en la semana (+62.3%), con tres subastas CRMG sobredemandadas (ratios 3.6–4.8x); el colón cerró en ₡457.2/USD (−6.33% interanual) y cuatro emisiones CRMG mantienen señal activa, con CRMG180429 en Alta Convicción ★★ (I-spread 15.38 pb).
► Indicadores Clave · Semana 24 · Cierre 12 de junio de 2026
| Indicador |
Cierre Sem. |
Var. Semanal |
Var. Mensual* |
Señal |
| S&P 500 |
7,431.46 |
▲ +0.70% |
Δ +47 pts |
✔ Alcista |
| Nasdaq Comp. |
25,888.84 |
▲ +0.70% |
Δ +179 pts |
✔ Impulso |
| Dow Jones |
51,202.26 |
▲ +0.66% |
Δ +335 pts |
✔ Alcista |
| VIX |
17.68 |
▼ −17.8% |
Δ −3.83 pts |
✔ Tensión baja |
| WTI (USD/bbl) |
US$84.88 |
▼ −6.25% |
Δ −US$5.66 |
⚠ Presión baj. |
| Oro GLD (USD) |
US$386.54 |
▲ +0.06% |
Δ +US$0.22 |
⟶ Lateral |
| EUR/USD |
1.1568 |
▲ +0.42% |
Δ +0.0048 |
⟶ Estable |
| MONEX ₡ PP 5d |
₡457.20 |
▼ −6.33% a/a |
−0.77% mes |
✔ Colón aprecia |
| BNV Total (MM USD) |
US$836 MM |
▲ +62.3% |
Δ +US$321 MM |
✔ Vol. fuerte |
| CRMG180429 ★★ |
I-spr 15.38 pb |
YTMaj 5.55% |
CRC |
★★ Alta Convicción |
| CRMG220328 ★ |
I-spr 7.66 pb |
YTMaj 5.10% |
CRC |
★ Señal Activa |
| CRMG240430 ★ |
I-spr 6.99 pb |
YTMaj 5.71% |
CRC |
★ Señal Activa |
| CRMG$210531 ★ |
I-spr 8.91 pb |
YTMaj 5.40% |
USD |
★ Señal Activa |
*Donde la variación mensual no está disponible se muestra la variación semanal absoluta (Δ nivel). MONEX muestra variación mensual real disponible. Fuentes: Bolsa Nacional de Valores, BCCR, Bloomberg Terminal · Cierre 12-jun-2026. Ver detalle local en Secciones B, C y D.
A. Panorama Internacional · Semana 24
⚠ Alerta Geopolítica — Conflicto EE.UU.–Irán: escalada, tregua y acuerdo de paz inminente
La semana quedó definida por el arco dramático del conflicto EE.UU.–Irán. El Estrecho de Hormuz permaneció prácticamente cerrado al tráfico comercial, disparando el IPC de mayo al 4.2% (máximo en tres años) con una incidencia energética del 23.5% a/a. El miércoles ambas partes intercambiaron ataques aéreos y el presidente Trump amenazó con represalias adicionales, empujando el VIX a 22.22. El jueves, un giro inesperado: Trump suspendió las operaciones militares; el viernes el canciller iraní confirmó acuerdo «en la mayoría de los temas», con posible firma del MOU este domingo. India convocó al diplomático adjunto de EE.UU. por segunda vez consecutiva para protestar los ataques a navíos comerciales en aguas de Omán.
✔ Oportunidad: reapertura Hormuz → desinflación energética rápida, alivio en tasas largas
⚠ Riesgo: tregua frágil; fracaso del acuerdo relanzaría WTI y presiones inflacionarias
⟶ Probabilidad firma antes de 30-jun: 70% Moderada–Alta
El IPC de mayo llegó al 4.2% a/a el miércoles —el mayor registro desde 2023—, pero el core CPI sorprendió ligeramente a la baja en términos mensuales, aportando el matiz dovish que el mercado necesitaba para no descontarse un ciclo alcista de la Fed. Al día siguiente, el PPI subyacente también fue más bajo que el consenso, reduciendo aún más la presión sobre la Fed. Según el CME FedWatch, la probabilidad de alzas de 25 pb en septiembre, octubre y diciembre fue menor al cierre del viernes que una semana antes; la pausa de la Fed en junio y julio se consolidó como el escenario central del mercado.
El BCE dio un paso histórico al subir tasas por primera vez en su ciclo de endurecimiento prolongado, marcando divergencia con la Fed y fortaleciendo al euro (+0.42% frente al dólar en la semana). El Banco Mundial recortó su proyección de crecimiento global 2026 a 2.5%, reflejando el impacto acumulado del conflicto energético y del endurecimiento monetario sincronizado. SpaceX debutó en Wall Street el viernes con la mayor OPI en la historia de EE.UU.: precio de salida de US$135/acción y valoración de US$75,000 millones, catalizando flujos hacia tecnología espacial y el segmento aeroespacial–defensa; el día anterior había fijado el precio de salida en esa misma cifra.
Según el reporte semanal de State Street Investment Management (cierre 12-jun), los tres sectores líderes del S&P 500 en la semana fueron Materiales (+3.0%), Consumo Básico (+2.6%) y Financiero (+2.0%), evidenciando rotación hacia activos de valor y defensivos. Los únicos sectores negativos fueron Servicios de Comunicación y Energía. Meta (−4.4%) y Alphabet (−2.4%) pesaron sobre el sector de comunicaciones, presionados por el fallo judicial que declaró adictivas sus plataformas y por la separación operativa de Meta de la startup de IA Manus ante exigencias regulatorias chinas.
Para la semana del 16 al 19 de junio, la agenda es la más densa del mes: decisión de tasas de la Fed el miércoles (pausa esperada), datos de ventas al por menor, permisos de construcción y viviendas iniciadas, y resultados trimestrales de Accenture y Kroger. El NYSE cerrará el viernes 19 por Juneteenth (feriado federal), reduciendo la semana bursátil a cuatro días hábiles. Si el acuerdo EE.UU.–Irán se firma este fin de semana, el mercado anticiparía una caída acelerada del WTI hacia US$75–80/bbl, alivio adicional en las tasas largas y un impulso renovado para los activos de riesgo globales.
Fuentes: Bloomberg Terminal, State Street Investment Management (SSGA Weekly), FactSet, Reuters · Semana 24, 8–12 jun 2026.
B. Costa Rica — Bolsa Nacional de Valores · Semana 24
La Bolsa Nacional de Valores registró su mejor semana de mayo–junio con US$836 millones transados en 1,143 operaciones, un avance del 62.3% frente a los US$515 millones de la semana previa. El mercado primario fue el gran protagonista, triplicando su volumen semanal (+268.8%) impulsado por tres subastas CRMG del Ministerio de Hacienda —todas sobredemandadas con ratios de 3.6–4.8 veces sobre el monto adjudicado— y dos emisiones BEM del Banco Central adjudicadas en su totalidad (₡9,550 MM a 6 meses y ₡1,001 MM a 12 meses). El mercado secundario (US$321 MM, 38.4%) consolidó su posición como segmento de mayor peso relativo, mientras que los reportos tripartitos (US$231 MM, 27.6%) aportaron liquidez estructural. El promedio diario de US$167.2 millones supera en más del 50% el promedio de los últimos treinta días, evidenciando apetito institucional robusto en un entorno de tasas soberanas atractivas y exceso de liquidez en el sistema financiero local.
| Mercado |
Vol. Acum. (MM USD) |
Peso% |
# Ops |
Var. vs. Sem. Anterior |
| Liquidez |
101 |
12.1% |
210 |
+65.6% |
| Mercado Primario |
177 |
21.2% |
25 |
+268.8% |
| Mercado Secundario |
321 |
38.4% |
280 |
+42.7% |
| Reportos Tripartitos |
231 |
27.6% |
628 |
+27.6% |
| TOTAL SEMANA 24 |
836 |
100% |
1,143 |
+62.3% |
Consulta: Semana 24 (8–12 jun 2026). Previo: Semana 23 (1–5 jun 2026). Fuente: Bolsa Nacional de Valores.
C. Costa Rica — Deuda Interna Soberana: Señales CRMG y Curva · Semana 24
Cuatro emisiones CRMG mantuvieron señal de Compra activa durante la Semana 24. CRMG180429 alcanzó Alta Convicción ★★ con un I-spread de 15.38 pb sobre la curva teórica ajustada —el mayor nivel del período de seguimiento reciente—, indicando una emisión significativamente subvalorada respecto al punto equivalente en la curva soberana, ideal para portafolios de corto a mediano plazo (vencimiento abril 2029). En el rango de Señal Activa ★, CRMG220328 (7.66 pb, venc. mar-2028) es la referencia más líquida del tramo corto; CRMG240430 (6.99 pb, venc. abr-2030) es el punto de entrada al tramo medio con YTMaj del 5.71%; y en dólares, CRMG$210531 (8.91 pb, venc. may-2031) ofrece la mayor prima USD del universo monitoreado. La actividad primaria de la semana fue excepcional: CRMG280732 atrajo oferta de ₡119,926 MM para una adjudicación de ₡25,000 MM (ratio 4.8x) y CRMG251034 recibió ₡107,249 MM vs ₡30,000 MM adjudicados (3.6x), certificando exceso de liquidez institucional en busca de rendimiento real en deuda soberana.
| Serie |
Moneda |
Vencimiento |
YTMaj |
I-Spread (pb) / Señal |
| CRMG180429 |
CRC |
18-abr-2029 |
5.55% |
15.38 pb ★★ Alta Convicción |
| CRMG220328 |
CRC |
22-mar-2028 |
5.10% |
7.66 pb ★ Señal Activa |
| CRMG240430 |
CRC |
24-abr-2030 |
5.71% |
6.99 pb ★ Señal Activa |
| CRMG$210531 |
USD |
21-may-2031 |
5.40% |
8.91 pb ★ Señal Activa |
★★ >10 pb = Alta Convicción · ★ 5–10 pb = Señal Activa · YTMaj = rendimiento teórico ajustado neto. Fuente: mercado de referencia · Metodología GSD IS & Cía.
La curva soberana CRC mantiene pendiente positiva pronunciada, con rendimientos que escalan del 4.08% a 180 días hasta el 6.82% a 5,400 días; la curva USD equivalente va del 3.67% al 6.23%. El diferencial CRC–USD (I-spread de curva) oscila entre 41 pb en el nodo corto y 59 pb en el extremo largo, confirmando la prima de soberanía y liquidez doméstica que sostiene el atractivo de la deuda interna frente a la dolarizada. El tramo medio (1,800–3,600 días) ofrece I-spreads de 53–57 pb y constituye la zona de mayor oportunidad táctica para portafolios mixtos CRC–USD. El aplanamiento diferencial entre ambas curvas en el tramo corto (41 pb) y su ensanchamiento hacia el largo (59 pb) es favorable para estrategias de posicionamiento en el extremo largo de la curva CRC, donde la prima es máxima y la demanda institucional —validada por la sobredemanda 3.6–4.8x en las subastas de la semana— no da señales de agotamiento.
D. Costa Rica — Mercado de Divisas MONEX · Semana 24
El tipo de cambio MONEX promedió ₡457.2 por dólar en los últimos cinco días hábiles, con un rango semanal de ₡453.5 (mínimo intradía) a ₡462.0 (máximo intradía), que refleja baja presión especulativa y una oferta de divisas amplia y constante a lo largo de toda la semana. La apreciación interanual del colón asciende al 6.33%, acumulando seis trimestres consecutivos de fortalecimiento frente al dólar, apuntalada por las remesas, la inversión extranjera directa en el sector tecnológico y los flujos de portafolio de inversores institucionales atraídos por los spreads soberanos costarricenses. El volumen semanal de MONEX totalizó US$260.9 millones en 1,313 operaciones; si el acuerdo EE.UU.–Irán se materializa y el WTI cede hacia US$75–80/bbl, la reducción de la factura importadora de combustibles presionaría el tipo de cambio hacia mayor apreciación en los próximos trimestres.
| Variable |
Últ. 5 Días |
Mes Actual |
Chg %a/a |
Chg %Mes |
| TC PP (₡/USD) |
457.20 |
460.72 |
−6.33% |
−0.77% |
| # Operaciones |
1,313 |
2,175 |
−30.53% |
+88.16% |
| Volumen (MM USD) |
260.89 |
431.38 |
−17.74% |
+88.34% |
| Apertura PP (₡/USD) |
456.92 |
458.00 |
−3.22% |
−0.24% |
| Cierre PP (₡/USD) |
456.79 |
458.30 |
−3.34% |
−0.33% |
PP = Precio promedio ponderado por volumen. Fuente: BCCR / MONEX. Período: 6–12 jun 2026 (Últ. 5 Días), 1–12 jun 2026 (Mes Actual).
🔭 E. Cierre Ejecutivo GSD · Semana 24 — Valoraciones, Oportunidades, Riesgos y Agenda
1. Valoración del Mercado
La semana tuvo una narrativa bifásica: el IPC 4.2% detonó volatilidad (VIX hasta 22.22 el miércoles) y la tregua iraní la revirtió espectacularmente (VIX a 17.68 al cierre del viernes). El S&P 500 confirmó soporte técnico en los 7,394 y cerró en 7,431.46, con múltiplos en zona neutral dada la tasa larga —aún presionada por la inflación energética— aunque respaldados por el +8.6% YTD y el momentum del segundo trimestre (+14.0%). Localmente, el volumen semanal de US$836 MM y los ratios de sobredemanda 3.6–4.8x en las subastas CRMG certifican que el sistema financiero costarricense tiene abundante liquidez institucional dispuesta a tomar rendimientos en deuda soberana; no hay señales de tensión de fondeo ni de presión vendedora en el mercado secundario.
2. Oportunidades
La rotación sectorial hacia Materiales (+3.0%), Consumo Básico (+2.6%) y Financiero (+2.0%) favorece ETFs de valor y defensivos para portafolios internacionales, con Materiales como el sector con mejor relación riesgo–retorno si el acuerdo iraní prospera y se reactivan los flujos de comercio global. En Costa Rica, CRMG180429 con I-spread de 15.38 pb representa la mejor oportunidad técnica de la cartera doméstica CRC en el período reciente: una emisión subvalorada en casi 15 pb respecto a su curva teórica, con madurez en abril de 2029, ideal para portafolios conservadores con horizonte de 3 años. CRMG251034 (6.11%, plazo 3,015 días) captó demanda 3.6x en subasta y ofrece la mayor tasa del tramo largo; la conjunción de demanda institucional robusta y rendimiento atractivo hace de este bono una posición estratégica para el segundo semestre 2026.
3. Riesgos
El riesgo principal es la fragilidad de la tregua EE.UU.–Irán: sin firma oficial al cierre del viernes, cualquier declaración disonante este fin de semana podría deshacer el rally y relanzar el WTI por encima de US$90/bbl. En el plano macro, aunque el core fue dovish, el IPC general al 4.2% mantiene abierta la posibilidad de que la Fed retome el ciclo alcista si el acuerdo no prospera; un único dato de inflación mensual superior al consenso podría revertir el escenario de pausa. En Costa Rica, el Banco Central debe monitorear el impacto rezagado de la prima energética de mayo–junio sobre el IPC local, así como la presión apreciadora del colón, que si se acelera podría afectar la competitividad exportadora. Meta y Alphabet muestran señales de corrección técnica que podrían contagiar el sentimiento tecnológico la próxima semana, con riesgo de arrastre sobre ETFs de crecimiento.
4. Agenda Próxima Semana (16–19 de junio de 2026)
La semana del 16 al 19 de junio concentra los eventos de mayor impacto potencial del mes: decisión de tasas de la Fed (miércoles 18), con pausa esperada pero discurso del presidente Powell bajo escrutinio; datos de ventas al por menor, permisos de construcción y viviendas iniciadas EE.UU.; resultados trimestrales de Accenture y Kroger. El NYSE cerrará el viernes 19 por Juneteenth (feriado federal), comprimiendo el flujo a cuatro días hábiles. En Costa Rica: monitorear avance del acuerdo EE.UU.–Irán y el impacto en precios de combustibles y tipo de cambio; vigilar posibles convocatorias de subastas MH para la semana. Si el WTI cede hacia US$75–80/bbl, el BCCR podría revisar a la baja su proyección de inflación para el segundo semestre 2026, lo que abriría espacio para una eventual reducción de la TPM antes de fin de año. Conclusión táctica: mantener posiciones en CRMG señalizadas, reforzar cobertura con ETFs defensivos y aguardar confirmación del MOU iraní antes de ampliar riesgo sectorial en tecnología y energía.
Crónica preparada con información pública del mercado local e internacional. No constituye recomendación directa de compra o venta; solo señales técnicas relevantes.
Fuentes: (1) Bolsa Nacional de Valores, BCCR / MONEX — Semana 24, 8–12 jun 2026 — 70%. (2) Bloomberg Terminal, State Street Investment Management (SSGA Weekly Wrap), FactSet, Reuters, Banco Mundial — 30%.
GSD IS & Cía · http://www.gsandel.com · Viernes 12 de junio de 2026