Flash Matutino – GSD – mayo 25, 2026

Japón lideró la jornada nocturna con el Nikkei 225 saltando 3.3% hasta un cierre récord de 65,408.87 puntos, impulsado por chips e IA tras la caída del petróleo y la perspectiva de que un acuerdo US-Irán reabra el Estrecho de Ormuz. El TOPIX subió 1.6% a 3,953.89, también récord absoluto. Shanghai Composite +0.6%, CSI 300 +1.0%, ASX 200 +0.5% y Straits Times +0.4% acompañaron el tono risk-on regional. El factor dominante fue la combinación de descenso de la prima de riesgo geopolítico y rotación hacia exportadoras tecnológicas que se benefician de un yen más débil.

El Stoxx 600 avanzó 0.8% hacia niveles no vistos desde inicios de marzo. CAC 40 sumó 1.8% y DAX 1.6%, con sectores cíclicos (autos, banca, consumo discrecional) capturando el alivio en el precio del petróleo. El IBEX se sumó al rally. El Banco Central Europeo rechazó propuestas para potenciar stablecoins en euros calificándolas de «demasiado riesgosas», y el yield del bono alemán a 10 años cedió ante la moderación inflacionaria que descontaría un Brent estabilizado. FTSE 100 permaneció cerrado por UK Spring Bank Holiday, drenando liquidez intercontinental.

Aunque NYSE, Nasdaq y mercado de renta fija de EE.UU. permanecen cerrados todo el día por Memorial Day, los futuros sí cotizaron en sesión electrónica delgada: S&P 500 futuros 7,559.75 (+0.9%), Nasdaq 100 y Dow futuros también en verde. WTI futuros se hundió a USD 91.80 (-5.0%), su mínimo de más de dos semanas, ante señales de reapertura de Ormuz. Los futuros anticipan apertura alcista en Wall Street el martes 26-may, aunque el catalizador sigue siendo binario: Trump explícitamente pidió «no apresurar el acuerdo» y Teherán negó firma inminente.

La octava semana de alza consecutiva del S&P 500 dejó referencia en 7,473.47 (+0.37%), Dow Jones en récord de 50,579.7 (+0.58%) y Nasdaq Compuesto en 26,343.97 (+0.19%). VIX cerró en 16.62 (contenido, ambiente complaciente). Oro GLD en USD 413.82 (-0.76%) y WTI spot en USD 91.67 (-5.10%) ya descontaron el viernes el optimismo de Ormuz. EUR/USD repuntó a 1.1645 (+0.37%). El mercado de UST 10Y queda congelado por feriado de bonos; reapertura martes con foco en la curva de tasas implícita: traders ya descuentan un alza Fed de 25 pb en enero 2027 (reversal de los dos recortes proyectados antes del estallido del conflicto Irán).

Uber lanzó oferta por Delivery Hero a €33/acción valorando a la alemana en ~€10 B; ya posee 20% y consolidaría liderazgo europeo en delivery. Nvidia exigió a Super Micro reforzar compliance tras detención en Taiwán de tres personas por forjar documentos para exportar chips AI a China. Huawei reveló avance de diseño de chips pese a sanciones de EE.UU., reforzando narrativa de desacople tecnológico China-EE.UU. (positivo para precio del riesgo semicon en Asia, negativo de largo plazo para AI-leadership de EE.UU.).

El viernes 22-may la BNV negoció USD 125 millones en consulta, prácticamente plano frente a los USD 126 millones de la sesión equivalente hace 7 días hábiles (-0.79%). El mercado secundario (compra-ventas) lideró con USD 60 MM (48% del total) seguido de reportos tripartitos con USD 50 MM (40%, en expansión vs. USD 35 MM previos). Mercado primario apenas USD 2 MM (1.6%, mucho menor que los USD 7 MM previos) y liquidez en USD 12 MM (9.6%). La actividad mantiene el tono institucional con balance entre operaciones de financiamiento corto y rotación de posiciones soberanas.

Cuatro emisiones del Programa de Creadores de Mercado emiten señal de compra a partir del cierre del viernes 22-may. En colones, destaca CRMG260734 (venc. jul-2034) con I-spread de 10.4 pb (Alta Convicción ★★) y un YTMaj de 6.26%; complementan CRMG180429 y CRMG240430 con I-spread de 7.6-7.7 pb (Señal Activa ★). En dólares, CRMG$210531 (venc. may-2031) ofrece YTMaj 5.43% con I-spread de 11.8 pb, la lectura más rica del lote (Alta Convicción ★★). La narrativa de un Brent que cede 5% favorece bonos largos al moderar la expectativa inflacionaria local.

Curva Soberana — Pendiente CRC pronunciada y monótonamente creciente: 4.05% a 180d, 5.19% a 720d, 5.94% a 1800d y 6.84% a 5400d (steepening 279 pb entre 180d y 15a). La curva USD replica el perfil con 3.71% a 180d, 4.75% a 720d y 6.25% a 15a. El I-spread (CRC-USD) se amplía con el plazo, desde 33 pb a 180d hasta 59 pb a 15a, evidenciando una prima de duración local que paga compresión paulatina; el tramo 5-10 años (50-56 pb) ofrece el mejor balance riesgo/retorno por nodo.

El tipo de cambio promedio ponderado de los últimos cinco días se ubicó en ₡454.82 por USD, con cierres en ₡453.28 y máximos en ₡458/mínimos en ₡451.25 dentro de una banda ajustada. En el mes la PP se ha movido a ₡457.24 (-0.53% vs. mes previo). La apreciación interanual del colón se profundiza a -5.87% (versus ₡506.42 en 2025) consistente con flujos turísticos sostenidos, IED y la moderación inflacionaria local. Volumen semanal MONEX en USD 280.75 millones (-16.6% interanual, +54% intermes) sugiere normalización de la oferta tras meses pico.