A. Resumen ejecutivo

La Semana 20 estuvo marcada por el shock inflacionario derivado del conflicto EE.UU.–Irán, la confirmación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, la cumbre Trump–Xi con resultados limitados, la séptima semana consecutiva de avances del S&P 500 y una temporada sólida de resultados tecnológicos. El viernes 15 el mercado retrocedió por el repunte del petróleo y datos mixtos de inflación, dejando al S&P 500 con una ganancia semanal marginal de 0.3%.

B. Panorama macroeconómico global

Indicadores clave de la semana

Indicador	Dato	Relevancia
CPI EE.UU. (YoY)	3.8%	Máximo 3 años
Brent	$109.24	+67% YoY
S&P 500	7,408	7 semanas ↑

El comportamiento de estos tres indicadores sintetiza la dinámica dominante de la Semana 20. La inflación interanual de Estados Unidos alcanzó 3.8%, su nivel más alto en tres años, impulsada principalmente por el componente energético, que continúa reflejando las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz. El repunte del Brent hasta los 109.24 dólares por barril confirma la persistencia de presiones de costos que afectan transporte, manufactura y expectativas inflacionarias. En paralelo, el S&P 500 logró cerrar su séptima semana consecutiva al alza, apoyado en resultados corporativos sólidos y en la resiliencia del gasto del consumidor, aunque el retroceso del viernes evidenció la sensibilidad del mercado ante cualquier señal de endurecimiento monetario o disrupción energética.

En conjunto, estos elementos refuerzan un entorno donde la política monetaria se mantiene condicionada por la evolución de los precios de la energía, la estabilidad de las cadenas de suministro y la capacidad del mercado laboral para sostener el consumo. La confirmación de Kevin Warsh como presidente de la Fed añade un matiz adicional, pues el mercado interpreta su perfil como más restrictivo, especialmente en un contexto donde la inflación continúa por encima del objetivo y los riesgos geopolíticos siguen elevando la volatilidad de corto plazo.

C. Geopolítica

El conflicto EE.UU.–Irán en el Estrecho de Ormuz continuó siendo el eje dominante del riesgo global. El Brent cerró en 109.24 dólares, acumulando un aumento interanual de 67% y afectando cadenas de suministro, transporte marítimo y jet fuel. Las declaraciones de la Casa Blanca sobre un alto al fuego “en soporte vital” impulsaron nuevas alzas del crudo, mientras JPMorgan proyecta precios en el rango bajo de los 100 dólares para el resto del año. En paralelo, la cumbre Trump–Xi concluyó sin acuerdos estructurales: se extendió la tregua comercial y se anunciaron compras chinas de crudo y soja, aunque sin confirmación oficial de Beijing.

D. Desempeño de mercados

Los índices estadounidenses cerraron la semana con movimientos mixtos. El S&P 500 terminó en 7,408 puntos (0.3% semanal) tras alcanzar un récord intradía de 7,501. El Nasdaq cerró en 26,225 puntos (0.3%) y también marcó un máximo intradía de 26,707. El Dow Jones retrocedió levemente a 49,526 puntos (-0.05%) después de superar los 50,000 por primera vez desde febrero. El viernes 15, el repunte del petróleo y mayores rendimientos del Tesoro provocaron caídas de 1.24% en el S&P, 1.07% en el Dow y 1.54% en el Nasdaq.

En commodities, el Brent cerró en 109.24 dólares (3.33% en la sesión), el WTI se mantuvo en el rango de 105–107 dólares y el oro retrocedió a 4,524–4,561 dólares (-2.63%) ante la fortaleza del dólar. En divisas, el DXY avanzó a 104.65 (0.64%), el euro cayó a 1.1626 y el yen se debilitó a 158.77 por dólar.

E. Mercados Latinoamérica

Brasil registró una inflación de 4.39% interanual en abril, con un avance mensual de 0.67%, presionada por energía y transporte. En Argentina, la inflación volvió a superar el 3% mensual por segundo mes consecutivo, aumentando la presión política previa a las elecciones legislativas. En la apertura del lunes 11, los principales índices regionales mostraron retrocesos: México (-1.78%), Argentina (-1.44%), Brasil (-0.61%), Chile (-0.58%) y Colombia (-0.22%).

H. Perspectiva Semana 21

La semana estará marcada por la publicación de las minutas del FOMC del 20 de mayo, el primer documento relevante bajo la presidencia de Warsh. También destacan las ventas minoristas del Reino Unido, las solicitudes de desempleo en EE.UU., las órdenes de maquinaria en Japón y el CPI preliminar del Reino Unido. Los catalizadores clave incluyen la evolución del conflicto en el Estrecho de Ormuz, las primeras señales de la nueva Fed, el avance de las negociaciones comerciales Brasil–EE.UU. y la reacción de los mercados ante un posible acuerdo energético entre China y Estados Unidos.