Navegando el Ajuste de Tasas y la Resiliencia del Volumen Local

El sentimiento global se mantiene en un delicado equilibrio mientras los inversores asimilan los últimos datos de inflación, que sugieren una postura más cautelosa por parte de los bancos centrales respecto al inicio del ciclo de flexibilización monetaria. En los mercados internacionales, la volatilidad ha repuntado ante el ajuste de las expectativas de tasas de interés, impactando los rendimientos de los bonos soberanos y presionando las valoraciones de activos de riesgo. Paralelamente, la resiliencia de la economía estadounidense continúa sorprendiendo, lo que genera un debate entre el optimismo por el crecimiento y el temor a condiciones financieras restrictivas prolongadas.

En el ámbito local, el mercado costarricense refleja esta cautela con una reconfiguración hacia instrumentos de liquidez y reportos, buscando refugio en el corto plazo mientras el tipo de cambio muestra una ligera tendencia a la baja. Los inversores están priorizando la flexibilidad operativa frente a la incertidumbre, lo que se evidencia en el incremento de las operaciones diarias a pesar de una reducción en el volumen total transado respecto al año anterior. La curva de rendimientos en colones sigue mostrando pendientes positivas, ofreciendo primas atractivas en los tramos medios, mientras que las nuevas emisiones de bancos estatales y cooperativas dinamizan el mercado primario.

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Resumen de Volumen Transado en Bolsa (09/04/2026)

Mercado	Vol. Consulta (MM USD)	Peso %	Var. Vol (MM USD)
Mercado de liquidez	5,00	4,31%	+5,00
Mercado primario	2,00	1,72%	+2,00
Mercado secundario	47,00	40,52%	-74,00
Reportos tripartitos	61,00	52,59%	+34,00
Total Mercado	116,00	100,00%	-33,00

El volumen transado total al 9 de abril de 2026 alcanzó los 116 millones de USD , lo que representa una disminución respecto a los 149 millones de USD registrados en la fecha previa. Destaca el notable crecimiento de los Reportos Tripartitos, que aumentaron en 34 millones de USD (+125,93%) y pasaron a dominar el mercado con un peso del 52,59%. Por el contrario, el mercado secundario de compra-ventas experimentó una contracción significativa de 74 millones de USD (-61,16%) en comparación con el periodo anterior.

Oportunidades y Riesgos:

La coyuntura actual presenta oportunidades interesantes en el mercado de reportos y liquidez, donde las tasas de corto plazo permiten gestionar la volatilidad con bajo riesgo de duración. Asimismo, la estabilización de la curva en dólares ofrece puntos de entrada atractivos en emisiones grado de inversión, para el inversor costarricense el momento radica en el «doble beneficio»: asegurar altos I-spreads en la deuda soberana local en colones y dólares, mientras el flujo global de capital hacia activos de riesgo podría generar ganancias de capital por compresión de rendimientos. No obstante, el principal riesgo reside en una inflación más persistente de lo previsto que obligue a mantener tasas altas por más tiempo, afectando los precios de los bonos de largo plazo y elevando el costo del fondeo local, así como, la fragilidad de la tregua geopolítica, la cual podría revertir bruscamente el rally y presionar la liquidez global; internamente, el fortalecimiento sostenido del colón impone un riesgo de carry negativo para las posiciones dolarizadas.