Oportunidades en la Tregua: El Despertar de los Activos de Riesgo tras la Distensión Geopolítica

El sentimiento del mercado internacional este 8 de abril de 2026 ha dado un giro radical hacia el optimismo tras el anuncio de una tregua de dos semanas entre Estados Unidos e Irán. Este evento ha actuado como un bálsamo para los activos de riesgo, provocando un rally en los principales índices estadounidenses (S&P 500, Dow Jones y Nasdaq con avances cercanos al 3%) y una caída abrupta en los precios de la energía y el dólar global. Los inversores, que se mantenían en posiciones defensivas según reportes de Morgan Stanley y Morningstar, han comenzado a rotar capital hacia sectores tecnológicos y mercados emergentes, aprovechando la compresión de primas de riesgo geopolítico. A nivel local, este entorno de mayor liquidez internacional coincide con una dinámica técnica favorable en Costa Rica. El mercado soberano en colones muestra una compresión en el plazo promedio de 2,074 a 2,068 días, con un rendimiento que se ajusta al alza hasta el 6.156%. Por su parte, el segmento en dólares del Ministerio de Hacienda elevó su I-spread promedio a 13.9 pb, señalando ventanas de oportunidad en emisiones que el mercado aún no ha revalorizado totalmente. El Banco Central (BCCR) refuerza su atractivo con un I-spread de 15.1 pb, consolidando señales de compra en el tramo corto de la curva en un contexto donde la inflación local se mantiene en terreno negativo (-2.73%), otorgando un margen real de maniobra excepcional para el inversor.

Dinámica del Tipo de Cambio: Estabilidad y Eficiencia en Monex

La crónica del mercado cambiario muestra una notable eficiencia operativa en el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX). A pesar de una reducción en la cantidad de operaciones diarias (-36.68% respecto a la semana previa, día inicio de la semana mayor), el volumen transado experimentó un salto significativo del +76.85%, alcanzando los USD 46.61 millones. Este incremento en la profundidad del mercado ocurrió en un entorno de apreciación moderada luego del regreso de Semana Santa, donde el tipo de cambio promedio ponderado (PP) se situó en 466.67 ₡/USD, lo que representa una caída del -8.66% en comparación con el mismo día del año anterior. La estrecha brecha entre el precio de apertura (464.10) y cierre (465.00) refleja una volatilidad controlada y una oferta de divisas que satisface cómodamente la demanda institucional actual.

---

El mercado bursátil costarricense evidencia una rotación hacia el valor técnico. Mientras la Deuda Externa mantiene spreads estables (+11.4 pb), los instrumentos del BCCR y Hacienda presentan las mayores primas por riesgo relativo, premiando la selectividad en plazos intermedios ante la mejora del apetito global por riesgo.

Top 5 Emisiones con Mayor I-spread (Señales Técnicas de Compra)

Serie	I-spread (01/04)	I-spread (08/04)	Variación (pb)
BC12M281026	19 pb	27 pb	+8
BCFIJA210229	27 pb	24 pb	-3
G190630	23 pb	21 pb	-2
CRMG$210531	5 pb	21 pb	+16
BCFIJA211026	9 pb	18 pb	+9

Nota sobre Oportunidades y Riesgos:

La oportunidad actual radica en el «doble beneficio»: la captura de altos I-spreads locales en un momento donde el apetito por riesgo global (Risk-On) podría presionar los rendimientos a la baja, generando ganancias de capital. El principal riesgo es la volatilidad del tipo de cambio si la tregua geopolítica resultara ser efímera, lo que revertiría el flujo hacia activos refugio y podría presionar la liquidez en mercados emergentes.