Estrategia en Tiempos de Volatilidad: Geopolítica y Oportunidades de Rendimiento

El sentimiento global este 7 de abril de 2026 está marcado por una profunda dualidad entre la resiliencia económica y el riesgo geopolítico extremo. Mientras Wall Street muestra signos de recuperación tras una racha negativa, con el Nasdaq liderando gracias al sector tecnológico, la atención se mantiene fija en la escalada del conflicto en el Medio Oriente y los ataques reportados a objetivos militares en la isla de Kharg. El petróleo ha alcanzado máximos de varios años debido a interrupciones en el suministro, lo que intensifica los riesgos de inflación y presiona a los bancos centrales a reconsiderar sus ciclos de flexibilización. A pesar de los sólidos datos laborales en EE. UU., los analistas advierten sobre una creciente vulnerabilidad ante la deuda masiva y una posible estanflación si los costos energéticos no ceden. En Europa, el sentimiento empresarial ha caído a mínimos históricos ante el temor de racionamiento energético, mientras que el oro se consolida como refugio seguro frente a la incertidumbre de las negociaciones de cese al fuego y las señales contradictorias de la política exterior estadounidense. Este entorno de «correr en caliente» ofrece oportunidades en activos de riesgo seleccionados, pero exige una vigilancia constante sobre las primas de riesgo soberano y la volatilidad del crédito.
(REUTER)- La situación geopolítica en Oriente Medio se ha intensificado tras la negativa de Irán a reabrir el Estrecho de Ormuz y aceptar un alto el fuego, justo en la víspera de una fecha límite establecida por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, para atender sus demandas. Además, se ha reportado que satélites rusos han realizado docenas de estudios de instalaciones militares en la región para ayudar a Irán a atacar objetivos, según una evaluación de inteligencia ucraniana. En el ámbito de la seguridad interna de EE. UU., se reveló que la Oficina de Inmigración y Control de Aduanas (ICE) realizó más de 800 arrestos desde el inicio de la presidencia de Trump hasta febrero de 2026, una cifra significativamente mayor a la conocida públicamente, gracias a las alertas proporcionadas por funcionarios de seguridad aeroportuaria de la TSA. Por otro lado, en el mercado empresarial, SpaceX presentó los detalles de su esperada Oferta Pública Inicial (OPI), destacando que una gran parte de las acciones se destinará a inversores minoristas, con el potencial de acaparar la atención del frágil mercado de OPI en EE. UU.. En el sector de la salud y farmacéutico, la dinámica de los medicamentos para la pérdida de peso está cambiando; los nuevos usuarios buscan un menor costo y mayor comodidad, impulsando el debate entre las opciones de píldoras y las inyecciones. Finalmente, en China, se ha detectado una estrategia de seguridad alimentaria a largo plazo enfocada en la autosuficiencia: los agricultores están experimentando con nuevos menús para la alimentación de cerdos que utilizan ingredientes locales y fermentados —como salvados, lías de vino y calabaza— para reducir a la mitad la costosa dependencia de la soja importada, de la cual China importa el 80%.

Análisis de Subasta Local y Señales Técnicas (Semana #15)

Serie	Plazo (Días)	Rend. Asignado Máximo	Monto Asignado (Mlls)	Precio Asignado
BC6M051026	177	4.21%	20,000.0	99.30
BC12M020427	354	4.37%	150.0	98.46
CRMG240430	1456	6.00%	57,529.5	98.00
CRMG280732	2270	6.25%	20,875.0	99.38
CRMG260734	2988	6.55%	12,352.3	99.01
CRG$170730	1539	5.29%	0.585	99.20

El mercado local refleja un dinamismo selectivo, donde el Ministerio de Hacienda logró una colocación robusta en colones, destacando la serie CRMG240430 con 57,529.5 millones asignados a un rendimiento del 6.00%. En contraste, la captación en dólares fue marginal (0.585 millones), sugiriendo una resistencia a las tasas actuales en moneda extranjera. Actualmente, se identifican 13 señales de compra en el segmento de MH Colones, con un I-spread promedio de $+10.2$ pb, y 12 oportunidades activas en emisiones del BCCR con un spread de $+14.7$ pb, lo que presenta una ventana para capturar excesos de retorno sobre la curva ajustada en el tramo corto y medio.

Oportunidades y Riesgos: Nota de Inversión

Las oportunidades actuales residen en el aprovechamiento de los excesos de rendimiento en la deuda interna, particularmente en emisiones como la CRG260128 (exceso de 8 pb) y la CRMG240430 (exceso de 18 pb), que cotizan por encima de la curva soberana. Sin embargo, el riesgo sistémico se concentra en el contagio de los precios energéticos globales hacia la inflación local y la posible presión al alza en las tasas de interés internacionales, lo que podría generar minusvalías en los títulos de mayor duración si el Banco Central de Costa Rica se ve obligado a endurecer su política monetaria para contener efectos de segunda ronda.