GEOPOLÍTICA & NEGOCIOS BURSÁTILES – GSD – resumen setiembre, 2026

Tensiones Geopolíticas en la Curva Global, Alerta Contralora sobre el Presupuesto 2027 y la Apertura Bursátil de la Ley N° 10973

El consolidado mensual de inteligencia geopolítica y económica al cierre del 30 de setiembre de 2026 proyecta un escenario de alta exigencia para la estructuración de portafolios y la gestión de liquidez en Costa Rica. En el plano internacional, los despachos analíticos de GZERO Media (Ian Bremmer Direct), The New York Times y los informes coyunturales de la OCDE confirman un entorno global defensivo, donde la persistencia del conflicto en Oriente Medio sostiene el crudo en cotizaciones elevadas y presiona los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años por encima del 5%, restringiendo el espacio de relajación para los bancos centrales. En el ámbito doméstico, el monitoreo del OPNA-UCR, Delfino.cr y El Financiero destaca dos vectores determinantes: por un lado, la advertencia técnica de la Contraloría General de la República (CGR) sobre el deterioro fiscal en el Proyecto de Presupuesto Nacional 2027 (¢12,4 billones), señalando una proyección de deuda pública que alcanzaría el 65,5% del PIB, un déficit financiero proyectado del 4,4% y severos recortes en transferencias sociales que agudizan las fricciones en la Asamblea Legislativa; por el otro, la entrada en vigor de la Ley N° 10973 (publicada en La Gaceta el 7 de setiembre de 2026), que reforma la Ley Reguladora del Mercado de Valores para viabilizar el reconocimiento de jurisdicción internacional, la operación remota de intermediarios extranjeros y la integración operativa con la plataforma regional AMERCA. Con la Tasa de Política Monetaria (TPM) ratificada por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) en el 3,00% anual y el tipo de cambio en Monex contenido en torno a ¢450-¢453, la coyuntura exige una selectiva asignación de activos.

• Evaluación de Riesgos Geopolíticos y Transmisión Fiscal-Financiera: La persistencia de tasas soberanas internacionales elevadas limita el potencial de compresión de márgenes (spreads) en los Eurobonos costarricenses. A nivel interno, el señalamiento de la CGR respecto a una menor carga tributaria (12,3% del PIB prevista) y el elevado pago de intereses (4,9% del PIB) mantienen a las finanzas públicas en el escenario más restrictivo de la regla fiscal, acentuando el riesgo crediticio corporativo para empresas vinculadas exclusivamente al consumo doméstico y a contrataciones estatales. Asimismo, la cotización deprimida en Monex continúa contrayendo los márgenes operativos del sector exportador tradicional y el agro, elevando la sensibilidad crediticia en carteras comerciales con deuda no dolarizada.

  Estrategia de Mitigación: Se miran condiciones para rebalancear tácticamente la duración de las carteras en colones hacia el tramo medio de la curva soberana y fondos de mercado de dinero, asegurando rendimientos reales positivos antes de que los costos de energía importada presionen la trayectoria de precios al consumidor. Para tesorerías expuestas a pasivos en divisas o compromisos de comercio exterior, las condiciones presentes abren espacio para la estructuración de coberturas cambiarias directas en ventanilla y derivados de commodities, amortiguando contingencias de flujo de caja frente a eventuales correcciones en la oferta de divisas.

• Oportunidades de Inversión e Innovación Bursátil bajo la Ley N° 10973 y AMERCA: La promulgación de la Ley N° 10973 marca un hito estructural al permitir que intermediarios bursátiles extranjeros operen de forma remota y faciliten la negociación de valores internacionales en la plaza costarricense mediante reconocimiento jurisdiccional. Este avance regulatorio, articulado con los sistemas de compensación y liquidación transfronteriza de AMERCA (vía InterClear), habilita a los puestos de bolsa locales para estructurar e intermediar Notas Comerciales estandarizadas y fondos inmobiliarios industriales dolarizados, captando liquidez institucional de Panamá, El Salvador y Guatemala respaldada por infraestructura logística y de ciencias de la vida en zonas francas.

  Enfoque en Inteligencia de Negocios: El contexto operativo abre espacio para que comités de inversión y corporaciones canalicen capital hacia activos inmobiliarios industriales bajo régimen especial, cuyos flujos en dólares a largo plazo permanecen aislados de las disputas presupuestarias internas. De igual manera, se perfilan oportunidades para que los intermediarios financieros adecuen sus plataformas normativas y de custodia remota, aprovechando el nuevo marco de la Ley N° 10973 para diversificar las fuentes de fondeo corporativo e integrar estándares de gobernanza que atraigan capital regional.